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【东北宏观】水泥涨价动力明确地产投资增速下

发表时间:2021-10-12 00:08

  原标题:【东北宏观】水泥涨价动力明确,地产投资增速下降趋势正式中断——实体高频观察(2017年第42周)

  正式报告参见东北证券宏观研究报告《水泥涨价动力明确,地产投资增速下降趋势正式中断——实体高频观察(2017年第42周)》,发布时间2017年10月21日。

  上游:原油方面:整周来看,国际油价一直处于窄幅波动区间,主要原因在于国家油价缺乏实际的驱动因素。但近期OPEC和IEA均上调2017年全球的原油需求量,加上原油库存下降同比对油价形成支撑,后期油价应仍有向上抬升和修复的空间。有色金属方面:本周有色价格在前半周出现下跌,主要原因一方面是美联储褐皮书显示美国薪资增长较乏力,另一方面在于中国三季度经济数据公布后,并未出现超预期表现,共同作用下,有色价格在本周前半周处于下跌区间。但中国经济数据中隐含向好因素,市场对有色金属的需求面仍有乐观态度,周五有色价格再次抬升。煤炭方面:随着冬季供暖季节来临,用煤高峰之下煤炭价格进入季节性的上升通道前期。受环保安全检查影响,国内主要产煤区煤炭供应量偏紧张,结合前述下游电厂冬季补库节奏稳定,煤炭价格仍有继续上涨的动力,但这一向上的趋势或受控制价格和释放煤炭优质产能的政策影响,维稳控涨应是短期煤炭价格的主要表现。铁矿石方面:本周铁矿石价格走出前高后低的走势,但铁矿石高位库存未见下降、矿山减产尚未有实质性动作,再加上中国北方冬季限产停产抑制钢铁需求和钢价影响下,铁矿石价格修复空间不大。

  中游:钢铁方面:冬季停工限产实现供需两端同时调整,作用到钢铁价格上实现对冲。限产收缩钢铁供应,而停工抑制钢铁需求,但钢铁成本受煤炭、焦炭价格上涨而推高。同时市场对钢价预期仍较强,加上成本推涨之下,钢铁价格或有震荡表现。建材方面:9月宏观数据中房地产开发投资和基建投资当月同比均有抬升表现,项目开工旺季加上冬季限产停工预期之下,水泥价格持续上涨,集中表现在华南、中南、西北、华北等地区水泥企业先后宣布涨价。目前来看,水泥涨价趋势属于大范围内同步上调,四季度水泥供需仍将偏紧,水泥价格上涨动力和方向均较明确。

  下游:9月房地产开发投资上抬,自今年4月以来的下降趋势被正式中断。尽管房地产销售增速持续放缓,但地产投资受销售影响有明显滞后性。就四季度展望而言,目前施工面积变化平稳,地产投资中最大的一块建筑安装工程投资与施工面积走势变化较为一致,因此短期内应该也会相对稳定。地产投资的另一大块土地购置费用走势通常滞后于房地产销售10-12个月,去年年底几个月地产销售变化较小,因此这一块预计四季度也会相对稳定。综合来看年内房地产投资后续只会缓降,勿需悲观,预计年终收尾能持平甚至略好于去年同期。

  国际综合来看,本周RJ/CRB商品价格指数均值环比增速放缓,较上周下滑了0.39个百分点至0.58%。

  原油方面:本周原油价格窄幅震荡。布伦特原油期货结算价环比上周四抬升了0.98美元至57.23美元/桶,或1.74%;WTI原油环比抬升了0.69美元至51.29美元/桶,或1.36%。本周贝克休斯公布数据显示,截至本周美国钻井总数减少15口,其中天然气和石油钻井分别减少8口和7口,ag亚洲游戏首页但油价在数据公布后反映平淡。整周来看,国际油价一直处于窄幅波动区间,主要原因在于国家油价缺乏实际的驱动因素。但近期OPEC和IEA均上调2017年全球的原油需求量,加上原油库存下降同比对油价形成支撑,后期油价应仍有向上抬升和修复的空间。

  有色金属方面:本周有色价格在前半周出现下跌,主要原因一方面是美联储褐皮书显示美国薪资增长较乏力,另一方面在于中国三季度经济数据公布后,并未出现超预期表现,共同作用下,有色价格在本周前半周处于下跌区间。但中国经济数据中隐含向好因素,如地产投资、工业增加值等数据的抬升表现,市场对有色金属的需求面仍有乐观态度,周五有色价格再次抬升,并多数弥补了上半周的下滑幅度。价格方面,本周LME铜环比增速放缓,较上周下滑了1.11个百分点至2.19%;相反,LME铝环比增速加快,较上周抬升了0.02个百分点至0.89%;LME锌环比跌幅加深,较上周加深了3.19个百分点至-3.52%。库存方面,与上周相比,本周期铝库存环比跌幅加深,较上周加深了0.87个百分点至-2.24%;期铜库存环比由负转正,较上周抬升了4.64个百分点至1.35%;期锌库存环比由正转负,较上周下滑了8.8个百分点至-0.73%。

  国内综合来看,本周南华工业品指数均值环比由负转正,较前期抬升了2.88个百分点至1.88%。

  煤炭方面:本周秦皇岛煤炭库存环比增速放缓,较上周下滑了9.49个百分点至0.07%;六大发电集团煤炭库存环比跌幅加深,较上周跌幅加深了0.97个百分点至-3.84%;而六大发电集团日均耗煤量环比由正转负,并下滑了14.04个百分点至-7.94%。随着冬季供暖季节来临,用煤高峰之下煤炭价格进入季节性的上升通道前期。同时受环保安全检查影响,国内主要产煤区煤炭供应量偏紧张,结合前述下游电厂冬季补库节奏稳定,煤炭价格仍有继续上涨的动力,但这一向上的趋势或受控制价格和释放煤炭优质产能的政策影响,维稳控涨应是短期煤炭价格的主要表现。

  铁矿石方面:本周中国铁矿石价格指数(CIOPI)周均值环比前期由负转正,较前期抬升了5.83个百分点至1.33%。全国45港口铁矿石库存环比由负转正,较前期抬升了2.81个百分点至0.24%。

  钢铁方面:本周高炉开工率为73.48%,与上周持平。Myspic综合钢价指数均值环比由正转负,较上周下滑了2.18个百分点至-0.34%。螺纹钢期货结算价均值环比跌幅收窄,较上周跌幅收窄了0.57个百分点至-0.5%。冬季停工限产实现供需两端同时调整,作用到钢铁价格上实现对冲。限产收缩钢铁供应,而停工抑制钢铁需求,但钢铁成本受煤炭、焦炭价格上涨而推高。同时市场对钢价预期仍较强,加上成本推涨之下,钢铁价格或有震荡表现。

  建材方面:本周全国水泥价格指数均值环比增速加快,本周较上周抬升了1.19个百分点至2.37%;本周中国玻璃价格指数均值较上周环比增速加快,抬升了0.91个百分点至0.93%。9月宏观数据中房地产开发投资和基建投资当月同比均有抬升表现,项目开工旺季加上冬季限产停工预期之下,水泥价格持续上涨,集中表现在华南、中南、西北、华北等地区水泥企业先后宣布涨价。目前来看,水泥涨价趋势属于大范围内同步上调,四季度水泥供需仍将偏紧,水泥价格上涨动力和方向均较明确。

  化工生产方面:本周南华PTA指数均值环比由负转正,较上周抬升了3.04个百分点至0.89%;国内PTA开工率为77.9%,较上周下滑了1.09个百分点。

  房地产交易方面:9月房地产开发投资上抬0.2个百分点,自今年4月以来的下降趋势被正式中断。尽管房地产销售增速持续放缓,但地产投资受销售的影响有明显的滞后性。就四季度房地产投资的展望而言,目前施工面积变化平稳,地产投资中最大的一块建筑安装工程投资与施工面积走势变化较为一致,因此短期内应该也会相对稳定。地产投资的另一大块土地购置费用走势通常滞后于房地产销售10-12个月,去年年底几个月地产销售变化较小,因此这一块预计四季度也会相对稳定。综合来看年内房地产投资后续只会缓降,勿需悲观,预计年终收尾能持平甚至略好于去年同期。累计销售上看,本周30大中城市商品房成交面积351.4万平方米,年初至今(10月19日),本年累计商品房成交面积同比-37.49%,跌幅较上周加深了0.02个百分点;一线%,跌幅较上周分别加深了0.23和0.21个百分点;二线个百分点。

  土地供应和成交方面:从上周土地供应成交来看,百城住宅土地供应508.87万平方米;百城住宅土地成交面积环比由负转正,较前期大幅提升了18倍以上至1736.36%。从全年累计来看,截至上周(10月15日),住宅土地供应同比27.62%,增速较前期抬升了1.59个百分点;土地成交同比26.71%,增速较前期抬升了2.59个百分点。

  电影行业:上周电影票房收入和电影观影人次环比由正转负,分别较前期下滑了205.01和196.79个百分点至-61.13%和-60.18%。

  农产品价格方面:本周农产品批发价格200指数均值环比增速加快,较前期抬升了0.38个百分点至1.35%;前海农产品批发价格指数中,本周生鲜和蔬菜环比增速放缓,较前期分别下滑了0.63和1.16个百分点至0.26%和1.88%;鸡蛋环比跌幅加深,较前期加深了0.32个百分点至-4.32%;白条猪环比由负转正,较前期抬升了0.89个百分点至0.31%。进入十月后,农产品生产旺季到来,供给面将在较松的环境中运行,但需求方面尚未出现明显的利好因素,因此即使10月农产品价格哎上涨区间,但上涨空间和趋势收到供给面的压制。

  交通运输方面:本周波罗的海干散货指数(BDI)均值环比增速加快,较上周抬升了1.42个百分点至8.27%。中国出口集装箱运价指数(CCFI)环比-0.05%,环比跌幅收窄了3.76个百分点;中国沿海散货运价指数(CCBFI)环比增速加快,较上周抬升了4.1个百分点至4.16%。

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